嘉正网沃勒“鸽声”砸落美债收益率！今晚焦点转向美国非农数据

　　美联储理事沃勒周四表示，只要美国通胀持续放缓，他将倾向于维持利率不变。受此相对鸽派的讲话影响，美国国债价格周四纷纷上扬。

　　行情数据显示，周四的涨势推动各期限国债收益率普遍回落，其中两年期美债收益率跌幅最大，因其对美联储利率变动的敏感度高于长期国债。受市场预期美联储本月将加息影响，两年期美债收益率本周早些时候曾首次升至4.40%以上，为2025年1月以来最高水平，不过周四下跌了3.09个基点报4.338%。

　　其他期限收益率方面，3年期美债收益率周四下跌2.85个基点报4.409%，5年期美债收益率跌2.12个基点报4.513%，10年期美债收益率跌1.4个基点报4.766%，30年期美债收益率跌0.95个基点报5.249%。

　　在沃勒讲话后，美元指数也一度下跌了0.5%，兑其他所有G10货币均走弱。

　　“市场的剧烈波动仍在延续，”法国兴业银行美国研究主管Subadra Rajappa指出。沃勒的表态，结合纽约联储主席约翰·威廉姆斯周三的类似回应，“给9月议息会议加息的预期浇了一盆冷水”——而在此之前，这一加息概率才刚刚在短时间内大幅飙升。

　　沃勒周四指出，如果美国通胀继续朝着美联储2%的目标迈进，他“愿意支持将政策利率维持在当前水平”。

　　美联储最青睐的通胀指标——PCE物价指数在7月同比攀升了3.7%，低于5月份4.1%的涨幅。8月份的PCE物价指数要等到美联储9月会议结束后才会公布。不过，另一项通胀指标——美国8月消费者价格指数(CPI) 将于9月11日公布8月数据。7月CPI同比上涨3.4%，涨幅也明显低于5月的4.2%。

　　“对于何种政策立场最为合适，我的决定将在很大程度上受到8月通胀数据的影响，”沃勒称。

　　对此，Rajappa表示，“市场已转向高度关注通胀数据，”他指的是上面提到的CPI以及将于9月10日发布的8月份生产者价格指数(PPI)。

　　过去一年里，沃勒的观点曾一直摇摆不定。2025年7月和2026年1月，他曾对美联储维持利率不变的决议投下反对票，主张降息。但他在5月22日和7月13日的发言中转向鹰派立场，推动了美债收益率的上升。

　　沃勒发言后，市场对美联储加息的预期出现了明显降温——与9月16日下次政策决议挂钩的掉期合约显示，市场对届时美联储是否加息的概率基本呈现五五开，而本周早些时候这一加息概率还约为70%。由于油价上涨可能阻碍通胀缓解进程，这些合约目前预计年底前美联储将加息33个基点，低于此前高达41个基点的预期。

　　今晚焦点转向非农

　　在央行官员表态之外，周四公布的美国经济数据则整体喜忧参半。单周初请失业金人数仍维持在疫情后区间的低位附近。8月服务业活动指数增幅超出预期，但其就业分项指数连续第二个月萎缩，且支付价格指数升至四年高点。

　　目前，除了通胀表现，美联储的政策预期还取决于劳动力市场的状况，美国劳工部于今晚发布的8月非农就业报告将对此提供更清晰的说明。

　　媒体调查的经济学家预计，继7月意外下滑后，8月非农就业岗位预计将新增5.5万个。

　　上份意外低迷的非农报告曾一度推动美债价格上涨，但随着油价走强，涨势逐渐消退。

　　鉴于美国通胀率目前已连续五年高于美联储目标，在7月29日的最近一次会议上，已有三位美联储官员对维持利率不变的决定表示异议并主张加息；而主席凯文·沃什上周的鹰派讲话，更被市场解读为美联储今年几乎必定重启加息的明确信号。

　　《The Sevens Report》的撰稿人Tom Essaye表示，“一份温和向好的非农报告将有助于缓解市场对加息的担忧，这应会推低收益率，并可能引发股市强劲反弹，相反，一份‘过热’的报告只会进一步加剧市场对更多次加息的担忧，届时收益率将上涨，股市将下跌。”

　　针对后续走势，Mischler Financial Group董事总经理Tom di Galoma则提醒道，即便非农就业数据疲软，债市的上涨空间预计也相当有限。因为在美国劳工节假期结束重新开市后，美债市场下周将迎来一波发债潮，包括3年期、10年期和30年期国债的集中拍卖，同时企业债新发规模也预计将强劲反弹。

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